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震荡调整 私募静待政策变化

来源:http://www.xgbkjyxgs.com 作者:上海11选5财经 人气:51 发布时间:2019-11-29
摘要:本报记者 陈美 ○编辑 梁伟 蔡臻欣 本周市场在经历了周一的暴跌后,随后三个交易日市场对其进行了修复,而周五市场在做空的带领下,呈单边下降态势,股指已跌破所有的均线,成

  本报记者 陈美

  ○编辑 梁伟 蔡臻欣

  本周市场在经历了周一的暴跌后,随后三个交易日市场对其进行了修复,而周五市场在做空的带领下,呈单边下降态势,股指已跌破所有的均线,成交量也逐渐萎缩,市场再次陷入上升动能趋势不足的境地。对此,接受《金融投资报》采访的私募机构老总表示,大的反弹行情还未结束。而短期来看,在7月CPI数据以及美债上限还未明朗之前,市场仍然是震荡市,即市场在多空双方因素中寻找平衡点。而在这样的背景下,个股会有较为活跃的表现。

  在市场期待半年报行情盛开之时,昨日上证综指却大跌逾82点,跌幅近3%,让股市投资者感受到一阵“盛夏极寒”。据本报记者调查,部分先期抄底的私募由于忧虑通胀数据将会在高位持续和上市公司业绩增长不及预期,已经在持续减仓,并看淡半年报行情。

  中钜资产徐海鹰:短期回调属正常情况

  部分抢先抄底的私募减仓的首要原因是忧虑通胀“前高后不低”,紧缩政策难以放松。深圳金中和投资首席执行官曾军认为,基本面完全不配合现在的行情,尤其是通胀三季度依然有压力,处理不好会创新高,紧缩政策难以放松,公司前期已在一路减仓。深圳展博投资总经理陈锋也表示其未参与这波反弹,还将继续等待进场机会,制约行情的主要因素是通胀高企,而紧缩政策难以放松。深圳金中和投资和深圳展博投资都是今年上半年的赢家,其管理的产品收益率处于行业前百分之十。

  “我认为市场的反弹行情还未结束,目前的回调属于正常情况。”深圳市中钜资产管理有限公司总经理兼投资总监徐海鹰在接受记者采访时表示,现在回调是为了让反弹行情可以走得更远,当然目前消息面上的利空较多,比如美债、欧债以及物价等因素,这些都对目前的反弹行情有一定制约。

  减仓同时,私募对市场期盼的半年报行情热情不高。曾军认为,个股会明显分化,高增长和高送配个股虽然会有比较好的表现,但对选股能力提出很高要求,没有把握宁愿不做。陈锋也认为,半年报行情难以参与,对个股选择能力要求太高。曾军还认为,这波半年报行情结束后,行情也就结束了,可能后市走势比上半年还要艰难。

  “7月即将结束,目前市场的焦点放在了7月CPI数据上,而现在有部分市场人士认为,7月CPI数据可能再创新高。不过,我的观点是7月CPI再创新高的可能性不大。一方面猪肉价格出现了下滑的迹象。商务部26日发布的数据显示,商务部重点监测的食用农产品中猪肉价格比前一周下降0.2%,这是5月猪肉价格上涨以来首次单周价格出现回落,而从以往数据来看,猪肉价格上涨对物价高企的贡献最小,因此猪肉价格下滑是一件好事,也从侧面反映出物价有逐步回落的预期。另一方面,石油价格在不断下滑。其中,周四隔夜美国轻质原油9月期货结算价在纽约商品交易所下跌0.73美元,跌幅0.73%,报收于每桶99.14美元。伦敦北海布伦特原油9月期货下跌1.02美元,跌幅0.86%,报收于每桶117.65美元。大家都知道以原油为代表的大宗商品对我国的输入性通胀有巨大影响,随着石油价格跌破100美元/桶,这将在一定程度上缓解输入性通胀对物价高企的影响。”徐海鹰分析道,一旦7月CPI数据未创新高,则政策就将进入观察期,既不会轻易紧缩,也不会马上宽松。实际上,目前的政策已经开始进入观察期,这一点可以从近期央行加息和上调存款准备金率的节奏中看到。

  事实上,多家机构已经认为中小板的半年报业绩可能大幅低于预期。如浙商证券所做的初步测算:中小板共有581 家公司公布了半年报业绩预告,占该板块总市值的98%,其中业绩预计向好的公司占总市值的81%。这581 家中小板公司2010 年半年报净利润总额为388.75 亿元,按照公布的业绩预告计算,2011 年半年报净利润区间是420亿至513 亿元,同比增速8%至32%,大幅低于中小板2011 年净利润增长47%的市场一致预期,以目前的股价计算,中小板的动态市盈率为34倍至43 倍,估值水平仍然较高,8 月中下旬是中小板半年报业绩密集公布期,预计该板块将面临盈利预测大幅下调的风险。

  徐海鹰认为,长期来看,大的反弹行情还未结束。而短期来看,在7月CPI数据以及美债上限还未明朗之前,市场仍然是震荡市,即市场在多空双方因素中寻找平衡点。而在这样的背景下,个股会有较为活跃的表现。“当然,在本周也有如中国石油这样的权重启动,但中国石油的启动并不具有可持续性,毕竟目前资金面依然不够宽松,而就两市成交量来看,依然是市场存量资金在作为。”

  调查还显示,深圳多家大型私募目前仓位均在五成以下,主要配置在消费和医药行业,特别是白酒等业绩确定性较高的板块。

  在谈及短期个股的配置上,徐海鹰对记者表示:“我们分两条线持有,一方面是以中报行情而展开,即寻找业绩增长好、细分行业下的个股。另一方面,仍然以大消费为主,比如利润率持续增长的医药,以及食品板块中的白酒股。”

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  “我们十分看好白酒股,尽管白酒股的估值在两市中不低,但是它的业绩成长性却是最好的品种之一。在二级市场上,很多业绩预期较好的白酒股已经涨了一波,绝对价格较高,但由于大部分白酒股的高增长预期能够兑现,且下半年白酒股还存在提价的预期,使得白酒股持续的高增长可以不断消化其估值水平。因此,我们将在三季度乃至下半年持有白酒股。”

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  此外,徐海鹰还认为,以银行股和地产股为代表的低估值大蓝筹在中报行情中也有表现机会。“实际上,地产股的中期业绩应该有不错的增长,如果不是政策的不断打压和调控,我相信地产股的估值不会如此低。而现在地产股的股价相对净资产已经有28.29%的折价,且整个行业的估值已经不能再低了。所以,我们也还看好地产股以及与其关联较大的银行股在中报行业中的表现。”

  最后,在谈及仓位时,徐海鹰表示,目前中钜资产的仓位在6成左右。“之所以没有满仓是由于整个市场存在一些不确定性因素。比如美债上限何时在8月2日之前达到一致意见,以及国内一些消息面的因素可能对市场造成波动,因此,我们觉得就目前的行情而言,6成仓位比较合理,剩余的资金让我们即可攻,也可守。”

  金中和投资曾军:三季度政策面或将继续紧缩

  “与其他市场人士的乐观看法不一样,我们认为整个三季度还没有明显的趋势性行情。此外,政策面也可能不会如想象中的那样乐观,或者有较大程度上的放松。”深圳市金中和投资管理有限公司首席执行官、投资决策委员会成员曾军在接受记者采访时这样谈到。

  曾军认为,影响市场的因素主要有两个:一是通胀;二是房价。“就目前来看,7—9月的CPI数据在高位的概率极大,同时我们并不排除在这三个月,CPI还有可能再创新高。基于此,也决定了政策面不会轻易放松。”

  实际上,今年的通胀情况有较多复杂因素。首先,目前中国仍然是负利率时代。尽管今年以来央行曾多次加息,且一年存款利率已经达到3.5%,不过与高企的CPI数据相比,仍然是负利率。而负利率也可能是中国长期面临的一个情况。而实际负利率将使得存款外流,加剧银行的钱荒状况,同时也会造成房价的高企。如此,管理层需要采取加息的方式来改变目前实际负利率,而也就在一定程度上造成紧缩调控。

  其次,曾军认为,大宗商品此起彼伏的上涨也导致了CPI的不确定。“现在看到的是,猪肉价格出现首次回落。但其它商品价格开始上涨了,比如鸡蛋、花生。据监测数据显示,7月28日全国鸡蛋价格升至每斤5.15元,较6月30日上涨4.9%,逼近2月2日每斤5.16元的监测以来最高价格。此外,由于国内花生减产,也导致花生仁价格从年初8000元/吨涨至目前的10000元/吨(2010年7月价格为7000元/吨)。因此,不仅仅是控制猪肉价格就行了,如果其它商品轮番上涨,那么CPI数据肯定具有较大的不确定,从而也决定政策或将继续紧缩。”

  “当然,流动性也是影响市场波动的一大因素。虽然今年央行已经将存款准备金率上调至21.5%,不过与外汇存款一对冲,实际上并没有紧缩多少流动性。因此,处于对冲外汇存款的需要,未来央行也可能继续上调存款准备金率。”曾军说。

  最后,房价也需要关注。今年以来的房价调控应该是最为密集的,不论是旧国十条,还是新国十条,甚至是现在的“沪四”,可以说管理层对于房价的调控措施是连续的,房地产的调控政策也或将延续,因此反映在A股市场上就是地产股的不作为。

  总体而言,曾军认为,三季度甚至是下半年政策面的调控应该趋紧,而至于紧的程度则取决于7、8、9月的CPI数据,即是否出现较好的环比下滑。

  在谈及目前吸引全球目光的美债上限何时达成的问题时,曾军则表示:“美债对A股无影响,A股基本上在独立运行。”

  如果美国两党就美债上限达到共识,这意味着美国将再次拉开印刷机,给全球注入流动性。但这并不会导致A股转入牛市,而是导致大宗商品市场走高。最直接的例子就是,美国从QE1到QE2,道琼斯指数一直上涨,目前道琼斯指数已经来到了12200点以上,而2009年8月的时候,道琼斯指数在流动性宽裕的背景下,就已经站上9500点,可以说美国继续发债仅仅让道琼斯指数走上牛市。而A股指数可以说总体是在原地踏步,尽管中间有一些机会,但整体上A股是在走自己的路。而在仓位方面,曾军表示,金中和目前仍然是较低仓位操作,而这样的仓位水平会持续到三季度。选择个股的标准依然是以成长性为主。

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