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汉得信息:收入略超预期,智能制造业务可期

来源:http://www.xgbkjyxgs.com 作者:上海11选5财经 人气:160 发布时间:2019-09-26
摘要:投资事件:公司发布的2017年年度业绩快报显示,报告期内公司实现营业总收入23.59亿元,同比上升38%;利润总额为3.44亿元,同比上升47%;净利润为3.5亿元,同比上升45%;扣除非经常性损益后的净利

投资事件:公司发布的2017年年度业绩快报显示,报告期内公司实现营业总收入23.59亿元,同比上升38%;利润总额为3.44亿元,同比上升47%;净利润为3.5亿元,同比上升45%;扣除非经常性损益后的净利润为2.56亿元,同比上升16%。

公司发布2017年年报业绩预告:归属于上市公司股东的净利润盈利33,069.34万~35,483.16万,同比上升37%~47%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润盈利24,669.34万~27,083.16万,同比上升12%~23%。

    营收增长超预期,全年业绩高增长。根据公司2017年年度业绩快报,2017年实现营收23.59亿元,同比增长38%,略超市场的预期;归属净利润达到3.50亿元,同比增长45%,接近业绩预告上线(归属净利润3.31亿元到3.55亿元,同比增长37%到47%)。其中,公司2017年非经常性损益约为9400万元,主要是投资收益和政府补助。由于16年的汇兑收益较高,基数较大,使得17年扣非后的净利润增速较低。

    业绩略超预期,云业务高速增长。公司2017归母净利润同比增速达到37%至47%,高于市场预期。2017年非经常损益8400万,包括2000万财政扶持资金及6000多万汇联易及汉得教育投资收益。汇联易致力于企业商旅及费用管控报销的云产品,属于公司自主研发的自有云产品,2016年2月推出,2016年全年完成签单金额300多万。对比2017年该板块投资收益,实现高速增长。公司云业务是在ERP业务链条延伸,基于公司ERP实施业务对客户和行业的深入理解,推出的自有云产品深度解决客户痛点,具有较好的客户适用性,容易实现快速推广。

    传统ERP业务稳步推进,智能制造业务渗透率较低,潜力巨大。公司的传统业务稳定增长,在行业内有较好布局,拥有很多老客户,二次开发需求旺盛。中国企业对于ERP的运用还处于早期,随着工业互联网运用在未来的进一步扩大和政策不断推动企业效率提升,制造业企业在信息化方面的投入也将进一步增大。MES对于实施强度要求较高,但公司17年员工数量的增长较多,基本能满足该项业务未来增长需求。不仅如此,MES安装和使用带来的收入和毛利率非常高,能带来可观的利润。因此,我们认为,公司有能力满足潜在需求,在智能制造业务上的收入将高速增长。

    制造业行业景气度提升信息化投入加大,智能制造业务实现高速增长。多项指标体现,我国制造业行业景气度逐步提升。政策自上而下力推结合企业效率提升的客观需求,制造业企业智能化信息化投入将持续加大。现阶段制造业企业MES普及率尤其是离散型企业普及率较低,同时MES具有连接计划层ERP与控制层自动化生产线特点。公司拥有50%以上制造业用户,同时公司ERP实施业务与MES业务性质相似且关联性较高,公司基于传统客户优势及业务经验优势,顺利切入MES领域,并实现业务高速成长。随着智能制造行业进一步深化推进,公司有望持续受益。

    自有云业务想象空间巨大。自有云业务的渗透率处于较低水平。公司传统主业奠定的客户基础将快速为自有云业务带来营收。同时,公司在Saas和PaaS领域都推出了多个产品,包括云SRM供应链管理平台和汇联易一站式企业差旅服务报销管理平台,能满足不同需求的企业客户。

    前置指标交叉验证,公司业绩有望持续高速增长。2017年公司在手订单饱满,同时人员净增长也将保持较高增速,进一步验证公司未来业绩有望持续高速增长。

    投资建议:我们预计,公司2017-2019年EPS分别0.41/0.50/0.62元,对应动态市盈率分别为29/24/20倍,给予“推荐”评级。

    投资建议:暂不计股权激励影响,预计公司2017/2018/2019年EPS0.40/0.50/0.66元,对应PE33.81/26.85/20.57倍,给予“买入”评级。

    风险提示:技术发展或不及预期;行业竞争加剧;政策推进不及预期。

    风险提示:智能制造实施服务业务不达预期。

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