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公募派:今年马失前蹄 吕俊石波折戟

来源:http://www.xgbkjyxgs.com 作者:上海11选5财经 人气:149 发布时间:2019-09-26
摘要:部分公募奔私基金经理情况一览 《投资者报》记者 尚志科 部分公募奔私基金经理情况一览 数据截至2014年9月20日 数据来源:格上理财研究中心 在私募这块各路豪侠聚集的江湖上,拥有

  部分公募奔私基金经理情况一览

  《投资者报》记者 尚志科

部分公募奔私基金经理情况一览   数据截至2014年9月20日 数据来源:格上理财研究中心

  在私募这块各路豪侠聚集的江湖上,拥有公募背景“光环”的基金经理,算得上绝对的名门正派。

  数据截至2014年9月20日 数据来源:格上理财研究中心

  他们经受过系统的投资历练,在“奔私”前有很高的市场地位。在江晖、吕俊和石波等明星基金经理大哥的带动下,这个派别展现了出色的“造星能力”,令其他私募派别望尘莫及。

  目前掌管阳光私募的基金经理已近千人,其中出身公募的127人,与券商派、民间派相比数量最少,但其影响力却是最大的。每当有公募派基金经理出山掌管私募,都会在投资界引起或大或小的震动。这些人士奔私后业绩如何?投资风格如何?用数据来说话,供投资者参考。

  虽然平台换了,公募派私募大部分仍延续在公募时的操作思路及投资风格。据Wind资讯统计,2010年之前,公募派基金在中短期与长期收益率上均能领先其他派别,成为私募市场上的成熟型选手。

  整体来看,嘉实系表现最佳,多位基金经理的业绩名列行业前1/4;易方达系紧随其后,在行业中上游站稳阵脚;博时系表现多集中于行业中游;华夏系业绩分化较严重。

  然而,今年出现些许变化:多位公募派私募马失前蹄,旗下产品纷纷垫底,让这个派别出现少有的黯淡景象。好在公募基金转私募潮不断,一些新面孔担当起了维护本派名誉的重任。

  华夏系:

  公募派新面孔频现

  

  公募派,已然成为私募基金的主力之一。

  私募基金黄埔军校

  据《投资者报》记者不完全统计,截至目前共有超过60名公募背景专业投资人士投身阳光私募基金行业。

  华夏基金[微博]堪称阳光私募基金的黄埔军校,向私募行业输送人才数量最多。除了在各私募公司担任行业研究等要职外,还有18人成为私募公司的核心,直接掌管私募基金或成为公司领军人物。包括王亚伟、江晖、石波、孙建冬、刘文动、巩怀志等,他们或是明星基金经理,或曾担任投资总监、副总监,负责股票投资、债券投资、年金投资、社保管理等各类投资。

  这些人,大多数在公募基金中担任过基金经理或投资总监等投资要职,也有一些人长期在研究岗位,或在董事会、管理层或营销等部门任职。

  这些华夏大佬奔私后,业绩如何呢?数据显示,他们奔私后业绩分化,今年以来首尾收益差已超过40个百分点,行业排名也比较分散,但在投资理念上却有一些微妙的联系。格上理财通过与大部分华夏系基金经理走访沟通发现,他们奔私后,尤其是曾在华夏基金任职基金经理者奔私后,风险控制意识尤为强烈,投资风格多侧重宏观驱动下的资产配置。

  记者统计成立满一年的840多只私募基金发现,有着公募基金背景的投资经理约占1/5。这153只公募派私募基金产品,今年以来平均收益率为-3.9%,截至5月13日,大盘上涨2%。

  如星石的江晖,做整体仓位决策非常谨慎。2009年以来,除了2009年高峰时期及2013年初仓位瞬间到过七成,其余时间多为三成以内的低仓位运作。而鸿道的孙建冬在进行行业及个股选择时要求严格,仅投向自己研究透彻、且成长确定性极高的行业及个股,而对于今年6月以来与基本面有所背离的主题热点,则宁可选择作壁上观。

  事实上,公转私的基金经理,不少人出身同一基金公司。

  类似的理念,华夏未来资本的刘文动也提过,他将风险控制放在投资第一要位,认为过山车式净值走势并不一定形成良好的财富效益,因而对控制净值回撤格外重视。华夏东方养老的张后奇[微博]更是以打理养老资产的觉悟进行投资,其谨慎态度可见一斑。

  记者统计发现,由公募基金经理岗位转到私募做基金经理的数量上,按基金公司来说有如下特征:长盛基金最多,共有4名,现分别在武当资产、润晖资产、勤修资产、德源安资产;博时、华夏、嘉实、上投摩根和工银瑞信各有3名基金经理转投私募任投资经理。

  嘉实系:

  在投资风格上,同系出身的投资经理也自成一派。Wind资讯研究报告总结了公募派私募各个分支的投资风格,“博时系沉稳、长盛系抗跌、华夏系博采众长、嘉实系善于把握短期收益、交银施罗德学院派浓厚、泰达荷银系大巧若拙”。

  

  2010年之前,公募派私募收益率明显好于大盘及同类理财产品。在市场环境不好的背景下,依然有较强的把握能力。但在2011年,不少公募派私募业绩倒退明显。

  数量不多业绩抢眼

  也有一批人在公募时名声显赫,现在逐渐在私募崛起。如原金鹰基金投资总监、现广东鼎力投资的龙苏云,原易方达基金经理、现上海泓湖投资的梁文涛,以及上海呈瑞投资的芮崑,深圳杉杉资产的陈茂仁、上海舒畅投资的李洪波、执耳投资的朱爱国等。

  嘉实系出身的私募基金经理数量虽然不多,但在私募行业中分量不轻。

  呈瑞、君丰今年领跑

  淡水泉投资不仅赵军、田晶两位基金经理在列,其创始团队其他成员也均出自嘉实。云程泰投资的魏上云堪称北京私募第一人,蒋彤则是老牌私募景林资产的当家花旦。而仔细分析公募派基金经理代表产品今年的业绩表现,格上理财发现,嘉实系表现最为抢眼,管理产品多位于行业前1/4。其代表产品今年以来平均收益居各派系之首,今年平均收益19.09%,并且年化收益亦表现不俗,多数可实现年化收益15%~20%。

  查看2011年私募业绩风云榜,“草根”派私募逞英雄成为最突出的特点。尽管如此,还是有两只公募派私募的产品取得了超过10%的回报,分别是上海呈瑞投资芮崑管理的呈瑞1期和深圳君丰资产谢爱龙管理的君丰1期。

  通过研究各基金经理的投资理念,格上理财发现,嘉实系比较注重对价值的深入挖掘,多为精选个股型基金经理。如淡水泉投资与云程泰投资都信奉“逆向投资”,在被别人冷落的地方深度发掘具备投资价值的个股,比如“中国武夷”的地产价值,早在市场发现前一年多便被淡水泉发掘并埋伏布局,待市场开始热捧时,其早已赚得盆满钵满。再如景林资产的蒋彤,也是价值投资的践行者,尤其对成长股的甄选与波段操作颇有心得。信璞投资则是以10年的视角来选取具备长期投资价值的个股,对上市公司基本面的分析不可谓不深。

  尤其是曾任上投摩根双息平衡和上投摩根双核平衡基金经理的芮崑,今年来业绩一直雄踞前五名。近半年,他管理的产品更是以近35%的收益,成为表现最好的私募基金。接受《投资者报》记者采访时,他曾表示,今年取得良好回报在于坚持了“精选个股、波段操作、积累收益”的投资策略,获取30%~50%的收益就离场,等待下一次机会。

  博时系:

  谢爱龙曾任南方基金总经理助理、市场总监,并兼任过南方稳健2号的基金经理。业绩超过8%的私募产品还有4只,分别是孙志洪的上元1期、罗文军的鑫增长1号、陈浩的麟益2期、李洪波的舒畅1号。他们转投私募前,分别在信诚、长盛、益民和国联安基金。

  

  吕俊、石波收益惨淡

  风云人物云集

  2011年中小型股票的“夭折”,加剧了私募业绩间的分化。今年以来收益率后十名的公募派产品中,从容和尚雅旗下产品居多。

  在所有公募派系中,出身博时基金[微博]的私募基金经理数量仅次于华夏基金,其中不乏公募元老。

  不过,石波和吕俊这两位前明星公募基金经理,都曾是市场超额收益的代表人物。以石波为例,其主动选股意识很强,会在市场热点启动前提前预判。但两位由于投资风格激进,投资收益率波动较大。从长期收益看,尚雅的产品业绩回报率居前,适合高风险承受能力的投资者。

  如民森的蔡明,在证券市场诞生之初便成为风云人物,从港澳信托到博时基金,再到云南国投,均因他的投资及管理才能而大放异彩;涌金投资的刘红海与蔡明则是多年的同事,并早在2006年便开始打理阳光私募基金;归江作为博时基金的创始级元老,并连续管理社保基金;明星基金经理肖华在2007年“奔私”时便引起投资界震动;热衷投资的夏春想低调离开,但也并未能躲过投资者的追捧。

  王贵文的两只隆圣投资系列产品今年也业绩不佳,跌幅超10%。王曾任嘉实基金总裁助理,有丰富的社保基金投资经历,被认为是巴菲特的忠实拥护者。但长期投资效率较低也引起较多质疑。

  然而,也许由于公私募在投研团队支持方面差异较大,博时系的这些老牌基金经理在“奔私”后并未交出完美的答卷。据格上理财统计,博时系私募管理的基金业绩大部分位于行业中游。

  今年以来跌幅较大的还有深圳景泰利丰3只产品,以及上海凯石投资许友胜管理的两只产品。

  其中,夏春管理的天生桥基金14个月累计收益29.06%,年化收益24.49%,为博时系私募中年化收益最高的。尊嘉的宋炳山则凭借“稳健增长(外贸)”20.64%的盈利位列博时系今年收益首位,其核心量化产品系列表现也可圈可点,今年以来收益10%~20%。

  受2010年底以来医药行业波及较大的私募基金,除了从容的医疗系列,还有1只寡为人知的产品——执耳医药。这家公司的创业经历颇为有趣。

  而尚诚的肖华仍主要为“单打独斗”,虽然今年收益13.3%,并由于成立时间较早,在同期成立的基金中位列前1/4,但基金曾遭遇腰斩,致使年化收益不足7%。涌金的投研团队实力雄厚,刘红海风格稳健,成功规避了大熊市的下跌风险,年化收益超过16%,行业排名靠位于前1/4,但在进攻时略显不足,今年表现欠佳,收益尚不足1%。其他博时系基金经理掌管的基金业绩略显平淡,有的今年收益落后于行业平均水平(6.94%),年化收益仅为个位数。

  2010年,在华夏基金共同工作5年的朱爱国、刘西铭、崔海亮,创立上海执耳投资管理公司。据了解,成立时由曾经在西安阳森工作四年、华夏基金工作六年的朱爱国担任投资总监,一直在华夏做基金销售的刘西铭担任风控总监、投资经理,曾担任过组合经理的崔海亮担任研究主管。三人均为1979年出生,目前成功开发出两期产品。

  易方达系:

  博时出身的私募,一向有价值投资者的称号。最具代表性的,当属尚诚的肖华。肖曾经历过“3·27”事件,投资风格沉稳,偏爱蓝筹股。但2011年一季报显示,肖华的尚诚介入了不少创业板和中小板公司,这成为业绩不佳的主要原因。

  

  同为博时出身、现北京金百镕投资的周枫,在2010年投资重点从重型行业转入高成长的轻型行业之中。2011年以来,周枫的表现处于整个公募派靠后位置。

  另类投资拓新路

  公募派表现惨淡的还有交银系。曾经交银施罗德三位战将中,李旭利遭遇“老鼠仓”风波,目前已离职;郑拓由于业绩亏损大,今年旗下大部分产品已被动清盘。

  易方达基金[微博]出身的基金经理多为2010年后投身私募的。与华夏、嘉实出身的私募大佬夯实、做大投研团队的做法不同,格上理财发现,易方达基金出身的基金经理,在面临私募行业投研支持有限的境况时,采取了灵活应变的态度。

  只有上海理成资产程义全还算平稳,但管理的三只产品今年来业绩均亏损。

  如民晟的蔡小辉,采用量化工具拓宽投研手段,泓湖投资的梁文涛则纳入股指期货、商品期货,拓宽投资范围,以更多角度地获取收益。同时,梁文涛并未盲目扩张,而致力于做精做深,在行业选择上,结合自身投研优势,专注于钢铁、煤炭产业链的机会发掘,今年盈利18.74%,年化收益达到28.07%,最大回撤不超过8%,实现了稳定的收益。易方达系其他基金经理表现也可圈可点,整体多位于行业中上游水平。

  他曾是交银施罗德研究总监,并有丰富的券商研究所领导经历,能较好地将价值投资和趋势投资融合。他管理的理成转子今年业绩不如从前,原因是他在今年初判断上游稳定成长的消费类和下游新兴技术产业估值合理,但这些行业的表现并不理想。

  其他基金系:

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  投资各有千秋

  还有一些大佬出自其他基金派系,如长盛基金[微博]走出的田荣华创办武当投资;来自交银施罗德基金[微博]的莫泰山离开重阳投资后,创办了博道投资,并将同是交银出身的史伟及一班投研、销售人马纳入麾下;理成资产的程义全[微博]亦曾是交银施罗德的研究总监;从容投资的吕俊出自上投摩根;去年表现突出的博颐投资徐大成则来自富国基金等。

  从这些公司奔私的基金经理业绩表现来看,也是各有千秋。如长盛系的田荣华(武当资产)、常昊(尚雅资产)、肖华(尚城资产)、许良胜(德源安资产)等业绩不错。

  交银施罗德系也分化严重,比较有代表性的是理成资产的程义全,代表产品“理成风景1号”总收益169.2%,此外泓湖投资的李蓓管理泓湖重域业绩也不俗,总收益超过100%。

  富国系中则是博颐投资的徐大成业绩最佳,所管理的博颐精选,产品总收益也高达156.47%。

  (作者系格上理财研究中心研究员)

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